美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明(míng)确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45中国飞机事故率是多少％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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