美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机(j辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲ī)构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是(shì)此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情(qíng)绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(có辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲ng)而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为(wèi)积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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